天风证券股份有限公司陈金海近期对中远海发进行研究并发布了研究报告《集装箱制造：从产量增长，到价格上行》，本报告对中远海发给出买入评级，当前股价为2.79元。

中远海发(601866)

集运涨价，集装箱价格上涨

2023年底以来，国际集运运价大幅上涨，有望带动集装箱价格上涨。2023年12月到2024年6月初，上海出口集装箱运价总指数SCFI上涨215%，国际集运景气度大幅上升，港口出现集装箱短缺。2023年12月初到2024年6月初，中国20英尺和40英尺高箱的二手箱价格分别上涨12%和49%，新造箱价格分别上涨14%和8%。回顾2020-2022年，集装箱价格伴随着国际集运运价上涨，但涨幅偏低。所以我们预计2024年集装箱价格将随着集运运价上涨。

外贸复苏，集装箱产量有望翻倍

预计2024年全球集装箱产量有望翻倍，2025年继续增长。2023年下半年开始外贸复苏，欧美商品进口增速回升，东亚部分地区出口增速大幅回升，中国港口集装箱吞吐量增速上升，带动集装箱使用需求增长。中国集装箱产量与库存周期相关，2024-25年库存周期有望上行，带动集装箱产量增长。Drewry预期2023-2025年全球集装箱产量233、460、550万TEU，2023Q1开始产量逐季回升，2024Q1已经达到114万TEU。

造箱行业复苏，盈利有望上行

中远海发的集装箱制造业务量价齐升，盈利有望上行。2024Q1中远海发的集装箱制造业务全球市场份额27%，我们预计2024年产量120万TEU左右，高于2022年。随着集装箱价格上涨，我们预计中远海发的集装箱制造业务毛利率将上升。但是我们预计2024年集装箱制造均价或将低于2022年，毛利率也或将低于2022年。

下调盈利预测，维持“买入”评级

由于美元利率维持高位、财务费用超预期，下调2024-2025年预测归母净利润至24.8、36.9亿元(原预测36.7、50.5亿元)，引入2026年预测归母净利润为38.1亿元；考虑集装箱涨价带来的盈利弹性，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济风险，国际贸易再度下滑，钢材等原材料价格大幅上涨，集装箱租赁价格下降，投资的银行利润大幅下降，信用风险，国内外利率上升，测算结果具有主观性。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券陈金海研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为46.43%，其预测2024年度归属净利润为盈利36.69亿，根据现价换算的预测PE为10.33。

今年的政府工作报告提出，大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。通过一组图，一起了解新质生产力的含义，以及相关的新兴产业和未来产业。

“不用特地去找刷信用卡的消费场所，手机支付太方便了。”乔伊斯从法国来上海，大约需要工作半年左右，一开始无法用手机“花钱”只能刷卡或使用现金，让他觉得十分不便。听同样短期派驻上海的同事介绍TourCard(华付通)后，乔伊斯立即去上海银行咨询并申办成功。

最新盈利预测明细如下：

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